О чем эта книга Если вы консультант, а тем более владелец или руководитель компании, которая планирует размещение на рынке акционерного капитала, для вас актуальны следующие вопросы: Как выбрать площадку для размещения? На каком уровне установить цену? Какая динамика котировок считается нормой? Чтобы не совершить ошибок, необходимо владеть как можно более полной информацией, основанной на российских примерах. И эта книга — возможно, лучшее, что есть на данную тему в настоящее время. Фишка книги Представлен полный анализ рынка после кризиса 2008–2009 гг., а также расширенный анализ последующих размещений. Для кого эта книга Для владельцев и руководителей компаний, финансовых и юридических консультантов, а также для всех, кто интересуется размещениями на рынке акционерного капитала. Цитаты из книги Сырьевая экономика Несмотря на существенный прогресс в области диверсификации, российская экономика остается преимущественно сырьевой. Это накладывает отпечаток на рынок размещений как в сфере структурирования, так и в сфере ценообразования: то, что было возможно в 2004–2007 гг., не всегда реализуемо вне периода бума. Причина волатильности В III квартале 2013 г. иностранные инвесторы владели порядка 70% российских акций в свободном обращении. Это объясняет повышенную волатильность рынка размещений. Кроме того, наш рынок уязвим к глобальным трендам в области управления активами: кризис 2008–2009 гг. повысил требования инвесторов к минимальному размеру сделки со $100 млн до $300 млн. Агрессивный подход Российским компаниям свойствен агрессивный подход к ценообразованию, что особенно четко видно на примере первичных размещений. И ключ к решению этих проблем лежит в области ценообразования, а не в области структурирования, где его время от времени пытаются искать участники рынка. Уникальный случай Российскому рынку известен лишь один случай первичного публичного размещения привилегированных акций (Сибакадембанк 2006). Данное решение может быть интересно компании, основной акционер которой не готов «размываться» и которая может обеспечить привлекательный дивидендный поток. Эффект заводной игрушки Ситуация с динамикой котировок и объемов торгов напоминает действие заводной игрушки. Недооценка обеспечивает первоначальный «завод», делая компанию привлекательной для инвестирования, но с течением времени сила «завода» иссякает. Один из самых эффективных способов «подзавода» — последующее размещение. Надежный аналитический инструмент Отзывы как аналитический инструмент более надежны, чем заявки. Да, они могут занижать действительные ожидания инвесторов по оценке, однако это предоставляет гибкость при установлении верхней границы ценового диапазона.
O chem eta kniga Esli vy konsultant, a tem bolee vladelets ili rukovoditel kompanii, kotoraya planiruet razmeshchenie na rynke aktsionernogo kapitala, dlya vas aktualny sleduyushchie voprosy: Kak vybrat ploshchadku dlya razmeshcheniya? Na kakom urovne ustanovit tsenu? Kakaya dinamika kotirovok schitaetsya normoy? CHtoby ne sovershit oshibok, neobkhodimo vladet kak mozhno bolee polnoy informatsiey, osnovannoy na rossiyskikh primerakh. I eta kniga vozmozhno, luchshee, chto est na dannuyu temu v nastoyashchee vremya. Fishka knigi Predstavlen polnyy analiz rynka posle krizisa 20082009 gg., a takzhe rasshirennyy analiz posleduyushchikh razmeshcheniy. Dlya kogo eta kniga Dlya vladeltsev i rukovoditeley kompaniy, finansovykh i yuridicheskikh konsultantov, a takzhe dlya vsekh, kto interesuetsya razmeshcheniyami na rynke aktsionernogo kapitala. TSitaty iz knigi Syrevaya ekonomika Nesmotrya na sushchestvennyy progress v oblasti diversifikatsii, rossiyskaya ekonomika ostaetsya preimushchestvenno syrevoy. Eto nakladyvaet otpechatok na rynok razmeshcheniy kak v sfere strukturirovaniya, tak i v sfere tsenoobrazovaniya: to, chto bylo vozmozhno v 20042007 gg., ne vsegda realizuemo vne perioda buma. Prichina volatilnosti V III kvartale 2013 g. inostrannye investory vladeli poryadka 70% rossiyskikh aktsiy v svobodnom obrashchenii. Eto obyasnyaet povyshennuyu volatilnost rynka razmeshcheniy. Krome togo, nash rynok uyazvim k globalnym trendam v oblasti upravleniya aktivami: krizis 20082009 gg. povysil trebovaniya investorov k minimalnomu razmeru sdelki so $100 mln do $300 mln. Agressivnyy podkhod Rossiyskim kompaniyam svoystven agressivnyy podkhod k tsenoobrazovaniyu, chto osobenno chetko vidno na primere pervichnykh razmeshcheniy. I klyuch k resheniyu etikh problem lezhit v oblasti tsenoobrazovaniya, a ne v oblasti strukturirovaniya, gde ego vremya ot vremeni pytayutsya iskat uchastniki rynka. Unikalnyy sluchay Rossiyskomu rynku izvesten lish odin sluchay pervichnogo publichnogo razmeshcheniya privilegirovannykh aktsiy (Sibakadembank 2006). Dannoe reshenie mozhet byt interesno kompanii, osnovnoy aktsioner kotoroy ne gotov razmyvatsya i kotoraya mozhet obespechit privlekatelnyy dividendnyy potok. Effekt zavodnoy igrushki Situatsiya s dinamikoy kotirovok i obemov torgov napominaet deystvie zavodnoy igrushki. Nedootsenka obespechivaet pervonachalnyy zavod, delaya kompaniyu privlekatelnoy dlya investirovaniya, no s techeniem vremeni sila zavoda issyakaet. Odin iz samykh effektivnykh sposobov podzavoda posleduyushchee razmeshchenie. Nadezhnyy analiticheskiy instrument Otzyvy kak analiticheskiy instrument bolee nadezhny, chem zayavki. Da, oni mogut zanizhat deystvitelnye ozhidaniya investorov po otsenke, odnako eto predostavlyaet gibkost pri ustanovlenii verkhney granitsy tsenovogo diapazona.
What is the structure of the optimal placement of shares? At what level to set the price range and the offering price? What dynamics of quotations after placing is the norm? These and related issues are certainly of concern to the owners and managers of companies. A properly chosen consultant will certainly help with the answers, but not in all. In some cases, he will act according to the principle of "know, but are silent": the truth can cost too much in terms of competition, arguable solution can be offered for reasons of personal convenience, etc. Often he simply will not know the true state of Affairs and to retell another myth, which so many in this area. This book provides the reader with a unique opportunity to get unbiased answers to these or many other important issues that arise during placement in the international stock market.
2nd edition, revised and enlarged.
